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小米港交所上市（小米香港上市發(fā)行價(jià)）47鈦媒體APP

圖片來源@視覺中國

文丨好看商業(yè)，作者丨周一圍，編輯丨安心

經(jīng)歷了跌跌不休的至暗時(shí)刻后，港股科技股顯示出向好跡象。

9月13日晚，喜馬拉雅正式向港交所遞交IPO招股書。

今年4月份，喜馬拉雅曾計(jì)劃到紐交所上市，并向SEC提交了招股書，股票代碼為“XIMA”。

在9月9日，喜馬拉雅公告稱，公司已正式授權(quán)簽字人代表簽署撤回美股IPO計(jì)劃的請求。

除了喜馬拉雅，8月27日，商湯科技、快狗打車正式向港交所提交招股書。

再往前，還有第四范式、薩摩耶云科技等多家科技公司申請?jiān)诟凵鲜小?/p>

有消息稱，AI四小龍中的依圖科技也在考慮香港IPO，尋求40億美元的估值。據(jù)媒體報(bào)道，之前暫停美國上市的小紅書，也可能謀求在香港上市。

監(jiān)管風(fēng)暴中的互聯(lián)網(wǎng)科技公司重燃香港上市的熱情，讓外界感受到了一種積極信號。不僅如此，港股科技股似乎也走出了跌跌不休的至暗時(shí)刻，止跌反彈。

此前港股跌幅居前的快手在止跌回升，目前為止的一個(gè)月內(nèi)，已較8月20日創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)64.5港元最高漲近63%。

而一度深蹲的騰訊、美團(tuán)、阿里巴巴，百度、京東、小米、嗶哩嗶哩最近不到一月時(shí)間里均實(shí)現(xiàn)不同程度的反彈。

港股科技股的止跌反彈是怎么形成的？隨著監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)科技公司的整治方案漸次落地，港股新一輪科技股上市熱潮還遠(yuǎn)嗎？

科技公司重燃赴港上市熱情

2021年上半年，國內(nèi)科技公司赴港、美股上市出現(xiàn)一波小高潮，但進(jìn)入7月份，這種光景戛然而止。

整個(gè)7月，中國公司赴美上市陷入冰點(diǎn)，只有一家名為TradeUP Acquisition Corp.的SPAC（特殊目的收購公司）在美上市，融資約4000萬美元。8月的數(shù)據(jù)為0。

7月初，中國家庭服務(wù)平臺(tái)“天鵝到家”向SEC遞交了IPO申請，但很快在9月中旬就被曝已暫停赴美上市計(jì)劃。目前來看，9月甚至10月份也不太有中國公司在美上市。

港股方面，7月份共有20起中國公司的IPO，小鵬汽車是唯一一家科技公司；8月份，科技公司在港IPO的也只有理想汽車一家。

進(jìn)入9月，到目前為止還沒有本土科技公司在港完成IPO。

但是，從8月份至今，申請?jiān)诟凵鲜械谋就量萍脊驹谧兌?。AI公司第四范式、商湯科技，云端商業(yè)服務(wù)提供商有贊科技、線上同城物流平臺(tái)快狗打車等7家科技公司紛紛奔赴港股。而整個(gè)7月份，相關(guān)數(shù)據(jù)為零。

信息來源：港交所官網(wǎng)

對于中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司而言，這個(gè)流火的7月異?！昂洹薄?/p>

6月30日，滴滴在美股低調(diào)上市之后，中概股面臨的外部環(huán)境發(fā)生劇烈變化，科技公司赴港、美股IPO迎來冰點(diǎn)。

7月5日，滴滴出行、運(yùn)滿滿、貨車幫、BOSS直聘等在美上市企業(yè)都被進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全審查。

5天后的7月10日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，其中提到，未來掌握超過100萬名用戶個(gè)人信息的企業(yè)如果要赴美上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室進(jìn)行申報(bào)。

而在7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》（下稱《意見》）。

這是資本市場歷史上第一次以中辦、國辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專門文件，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期全方位加強(qiáng)和改進(jìn)證券監(jiān)管執(zhí)法工作的行動(dòng)綱領(lǐng)，意義重大、影響深遠(yuǎn)。

《意見》提到，要嚴(yán)厲查處證券違法犯罪，加強(qiáng)對大型及重要案件的查處力度，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管中概股，并做好應(yīng)對中概股相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及突發(fā)情況，推動(dòng)建立監(jiān)管制度。

進(jìn)入8月，美國SEC要求SEC人員停止處理中國內(nèi)地企業(yè)通過“空殼公司”在美國IPO的注冊。

這導(dǎo)致中國公司通過VIE架構(gòu)赴美上市將受到嚴(yán)厲審查，那些還在赴美上市進(jìn)程中的互聯(lián)網(wǎng)科技公司陡增不確定性。

從7月份起，哈啰出行、Keep、喜馬拉雅、小紅書、貨拉拉、七牛云、天鵝到家、小馬智行等紛紛暫?；蛘呓K止了赴美IPO動(dòng)作。觀望或者改道香港成為他們下步百思特網(wǎng)的選擇。

喜馬拉雅就是典型的例子。它采用了VIE架構(gòu)——擬上市主體注冊在開曼群島，它通過協(xié)議控制位于中國本土的開展具體業(yè)務(wù)的公司。

赴美上市遇阻后，改道香港盡快IPO對于喜馬拉雅來說是務(wù)實(shí)的決定。

從財(cái)報(bào)看，過去3年，公司合計(jì)虧損超20億元；截至2021年6月30日，公司總負(fù)債225.48億元。

香港可以接受VIE架構(gòu)的公司，騰訊、美團(tuán)、小米等大型科技公司采用的都是VIE架構(gòu)。

早在2018年，港交所刊發(fā)了一項(xiàng)上市決策（HKEx LD43-3），其中提到，港交所對采用VIE架構(gòu)的上市申請，將綜合考慮采納相關(guān)協(xié)議控制安排的原因并以個(gè)案分析方式?jīng)Q定是否審批通過，上市申請人須滿足合規(guī)保證、監(jiān)管保證、結(jié)構(gòu)性合約等方面的要求，所涉及的風(fēng)險(xiǎn)也必須在招股章程里予以披露。

實(shí)際上，早在今年3月，美國SEC通過了《外國公司問責(zé)法案》最終修正案，他們已經(jīng)為中國科技公司赴美IPO橫生了不確定性。

該法案要求，外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)對會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，其證券禁止在美交易。

此法案一出，中概股瞬間暴跌，也讓那些還在赴美上市進(jìn)程中的中國科技公司陷入焦慮。

港股科技股反彈

不僅科技股赴港上市熱情逐漸恢復(fù)，港股已上市科技公司的股價(jià)也在經(jīng)歷迷霧后出現(xiàn)反彈。8月20日至今不到1個(gè)月時(shí)間里，大型科技公司股票均實(shí)現(xiàn)可觀漲幅。

以港股科技股絕對龍頭騰訊為例，自8月20日以來，其股價(jià)已經(jīng)反彈超28%，市值也一度重回5萬億港元大關(guān)，不過最近一周又縮水約5000億港元。

此前跌幅最大的快手，股價(jià)在8月20日創(chuàng)下歷史低位64.5港元后也開始止跌反彈；目前其盤中最高價(jià)已較64.5港元的低點(diǎn)漲62.7%。

8月20日至今，美團(tuán)、B站股價(jià)漲幅超45%；百度、京東分別漲超26%和37%；小米和阿里漲幅相對較小，分別為12%和14.5%。

8月20日，恒生科技指數(shù)也創(chuàng)下近期低點(diǎn)24581.6，截至目前，其最高漲幅約8%。

8月20日為什么成為中概科技股止跌反彈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

一個(gè)很關(guān)鍵的信息是，當(dāng)天中國證監(jiān)會(huì)召開2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議。會(huì)議要求，堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場制度型對外開放；要?jiǎng)?chuàng)造條件推動(dòng)中美審計(jì)監(jiān)管合作，加強(qiáng)市場溝通，穩(wěn)定政策預(yù)期和制度環(huán)境。

那之后的幾個(gè)交易日，中概股紛紛止跌反彈。

港股科技股集體止跌反彈背后，還有一個(gè)很重要的原因，就是這些公司的基本面并沒有在短期內(nèi)發(fā)生本質(zhì)變化，長期判斷依然是優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

以騰訊為例，2021年上半年，其總營收2735.62億元，同比增長23%；凈利潤903.54億元，同比大增46%；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下騰訊實(shí)現(xiàn)凈利340.39億元，同比增長13%。騰訊的業(yè)績的基本面依然穩(wěn)定。

這吸引一些大膽的投資者趁低買入。

8月4日，“中國巴菲特”段永平在股票社區(qū)自曝買入了騰訊，他還說“再跌再多買些”。

今年8月，美國“女版巴菲特” 凱瑟琳伍德多次買入京東的股票，此前她賣出了京東。伍德表示，“從長遠(yuǎn)來看，我對中國并不悲觀，因?yàn)槲艺J(rèn)為他們是一個(gè)非常具有創(chuàng)業(yè)精神的社會(huì)。”

風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者入場，也很快引發(fā)市場跟風(fēng)。

9月6日，南向資金結(jié)束此前連續(xù)8天凈賣出的狀態(tài)，凈買入港股20.96億港元。其中，凈買入騰訊超9億港元，凈買入快手3.3億港元。

此后的9月7日——9月10日，南向資金分別凈買入港股40.67億港元、7.4億港元、6.73億港元和6.56億港元。美團(tuán)、騰訊、快手、小米等紛紛獲南向資金凈買入。

科技巨頭騰訊、小米回購股票也給二級市場提升了信心。

9月14日，騰訊控股公告稱，公司于2021年9月14日在香港交易所回購22.00萬股，耗資1.05億港幣。至此，騰訊近三個(gè)月已經(jīng)累計(jì)回購309.18萬股股票，占公司已發(fā)行股本的0.03%。

同一天，小米集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司于9月14日在香港交易所回購849.16萬股，耗資1.98億港幣。近三個(gè)月，小米集團(tuán)已經(jīng)累計(jì)回購股份7052.12萬股，占公司已發(fā)行股本的0.28%

港股或再成上市熱地

普華永道的報(bào)告顯示，2021上半年，香港及海外資本市場成內(nèi)地TMT公司主要的上市地，共有34家（占比44%）的內(nèi)地TMT公司選擇在香港及海外上市，共融資1758億元，占總?cè)谫Y額的82%。

目前百思特網(wǎng)，內(nèi)地還有一大批互聯(lián)網(wǎng)科技公司在排隊(duì)IPO，包括小紅書、哈啰出行、Keep、天鵝到家、貨拉拉等，他們此前紛紛暫?；蚪K止了赴美IPO進(jìn)程。

這輪監(jiān)管調(diào)整后，他們中的很大部分或改道香港上市。

普華永道全球科技、媒體及通信行業(yè)主管合伙人周偉然表示，“中美兩國監(jiān)管部門針對中國企業(yè)赴美上市發(fā)布的一系列舉措，將在一定程度上推動(dòng)中國內(nèi)地企業(yè)百思特網(wǎng)在香港資本市場尋求上市機(jī)會(huì)”。

他預(yù)計(jì)，2021年下半年香港IPO市場對中概股的吸引力將進(jìn)一步提升。

事實(shí)上，除了互聯(lián)網(wǎng)科技公司，醫(yī)療健康類、消費(fèi)類和房地產(chǎn)、物業(yè)管理相關(guān)的公司都在紛紛赴港IPO。

7月至今，向港交所遞交IPO申請的公司超60家，粗略計(jì)算，醫(yī)療健康相關(guān)概念公司占比約1/3；地產(chǎn)及物業(yè)管理相關(guān)的公司約占1/6；還有“撈王”這樣的消費(fèi)類公司也在申請香港上市。

醫(yī)療健康概念公司紛紛赴港上市背后，相關(guān)概念股在港股融資和股價(jià)都取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)。

今年上半年，共有13家醫(yī)療健康公司在港交所主板上市，總募資額約334億港元。這13家公司中，掛牌首日股價(jià)上漲的有9家，持平的1家，破發(fā)的3家，有三家公司實(shí)現(xiàn)上市首日股價(jià)翻番。

截至今年6月底，香港交易所已經(jīng)有67家醫(yī)療健康上市公司，IPO融資額達(dá)2090億港元，平均每家募資約31億港元。

隨著醫(yī)療健康公司紛紛投奔港交所，香港已經(jīng)成為亞洲最大、全球第二大的生命科學(xué)與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資中心。

今年8月20日，證監(jiān)會(huì)表態(tài)稱，要深化內(nèi)地與香港市場互聯(lián)互通，堅(jiān)定支持香港資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

可以預(yù)見，2021年下半年甚至更長時(shí)間里，香港資本市場將保持相當(dāng)?shù)幕钴S度，成為內(nèi)地企業(yè)上市的熱地。