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華創(chuàng)證券公司靠譜嗎（華創(chuàng)證券是小券商嗎）。本站來告訴相關信息，希望對您有所幫助。

中國網(wǎng)財經6月3日訊(記者葉淺 林朋)5月10日，華創(chuàng)陽安公告了關于非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復，對證監(jiān)會提出的利益輸送、信用減值等問題進行了解釋。

華創(chuàng)陽安近期資本動作顯示，公司在股票回購的同時進行非公開增發(fā)，通過員工持股計劃不斷提升團隊持股比例，且團隊薪酬明顯高于可比上市券商，不免讓人對其回復函中非利益輸送的解釋產生懷疑，而股權并購、股票質押業(yè)務頻頻“踩雷”帶來的信用減值損失上升，更讓人對公司的業(yè)務風險擔憂。

大額回購增加團隊持股比例 疑為利益輸送

華創(chuàng)證券2016年通過寶碩股份資產重組上市，2018年更名為華創(chuàng)陽安。2020年，華創(chuàng)陽安實現(xiàn)營業(yè)收入31.35億元，其中華創(chuàng)證券收入32.22億元，華創(chuàng)陽安主業(yè)已經完全以全資子公司華創(chuàng)證券業(yè)務為主。

華創(chuàng)陽安股權結構顯示，公司目前無控股投東和實際控制人，自2018年以來，公司累計回購股份已占總股本的10%，并以回購股份實施了兩期員工持股計劃，其中員工持股計劃占總股本的的5.66%。截至發(fā)稿，回購專戶中尚存股票占總股本的4.34%，而根據(jù)華創(chuàng)陽安在回復證監(jiān)會內容中的描述，回購股份將繼續(xù)推進后續(xù)員工持股計劃。

表一：華創(chuàng)陽安單獨或合計持股3%以上前5名股東情況

數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復

顯然，華創(chuàng)陽安頻繁的回購動作也引起了監(jiān)管層的注意。在反饋意見中，證監(jiān)會對華創(chuàng)陽安大金額回購股份是否侵害上市公司股東利益理性提出了質疑。

華創(chuàng)陽安在回復上述問題時表示，不存在以遠超凈利潤水平進行股份回購情形。但中國網(wǎng)財經記者查詢相關公告發(fā)現(xiàn)，上述回購自2018年開始，華創(chuàng)陽安2018-2019年歸母凈利潤合計為10.67億元，其實際回購成本最高規(guī)模5.15億元已經占到了公司歸母凈利潤的48.26%。

而最讓人疑惑的，是華創(chuàng)陽安在回購的同時進行非公開增發(fā)。3月8日華創(chuàng)陽安非公開增發(fā)預案顯示擬募集不超過80億元，全部用于向華創(chuàng)證券增資，補充運營資金。公司一邊大額回購股份實施員工持股計劃，一邊增發(fā)融資，究竟是想增強資本實力還是利益輸送？以至于監(jiān)管層也對本次融資的必要性、規(guī)模合理性提出了質疑。

某非銀分析師向中國網(wǎng)財經記者表示：“回購股票用于員工激勵在資本市場比較常見，證券公司業(yè)務體量與凈資本規(guī)模相關，頻繁大金額回購股票用于員工激勵會消耗資本金，而一邊回購一邊增發(fā)，就有點看不懂了?！?/p>

行業(yè)對比ROE偏低 團隊薪酬最高

華創(chuàng)陽安在回復內容中表示，自2018年實施回購股份以來，公司實現(xiàn)收入和歸母凈利潤年均增長分別為32.83%和72.84%，高于行業(yè)增長水平，所以有利于公司長遠發(fā)展。那么究竟華創(chuàng)陽安的業(yè)績發(fā)展質量如何呢？

中國網(wǎng)財經記者選取了凈資本規(guī)模與華創(chuàng)陽安相當?shù)纳鲜腥踢M行比較。2020年年報對比顯示，在凈資本規(guī)模相近公司中，華創(chuàng)陽安的ROE處于較低水平，但高管薪酬與人均薪酬卻明顯高于同行，華創(chuàng)陽安的盈利質量與薪酬水平對比反差較大，團隊利益或高于公司長遠發(fā)展。

表二：上市券商ROE、薪酬水平對比

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中國網(wǎng)財經整理

而除去上述較低的ROE水平之外，華創(chuàng)陽安業(yè)務增長背后的風險也日漸顯現(xiàn)。

并購、股票質押業(yè)務“踩雷” 信用減值損失大幅上升

2020年6月4日，華創(chuàng)陽安披露了關于華創(chuàng)證券終止收購太平洋證券股份的公告。2020年年報內容顯示，截至2021年4月30日，交易對手方北京嘉裕應返還華創(chuàng)證券本金及利息共計16.25億元，通過相關訴訟，華創(chuàng)證券已質押或凍結了北京嘉裕持有太平洋證券全部股份共計7.44億股。證監(jiān)會對于是否存在較大回款風險、相關減值計提的充分謹慎性提出了質疑。

根據(jù)華創(chuàng)陽安回復，太平洋證券2021年4月30日收盤價3.71元/股測算，上述股權價值27.60億元，華創(chuàng)證券本息履保比例為170%，預期未來款項收回風險可控，不存在需計提壞賬準備的情形。

截至6月2日，太平洋證券的收盤價為3.53元，較4月30日已經下降4.85%，其2.5倍的PB值已經位列當日A股上市券商第九名，潛在下行風險加大，而華創(chuàng)陽安完全未計提壞帳準備顯然較為激進。

同時，華創(chuàng)陽安財報顯示，近幾年買入反售金融資產持續(xù)下降，相應的信用減值損失大幅上升，截至2020年底，買入返售金融資產由2018年的88.35億下降至43.44億，而減值準備累計已達5.41億元。

表三：華創(chuàng)陽安買入反售金融資產情況

數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安財報

在買入返售金融資產中，對于履約保障比例小于等于100%的股票質押式回購業(yè)務,劃分為“第三階段”，而華創(chuàng)陽安第三階段股票質押業(yè)務項目的賬面余額為7.3億元，累計計提減值準備已經達5.3億元，計提比例高達72.96%。

其中，在三階段項目中不乏市場中“爆雷”知名公司，而華創(chuàng)陽安頻頻“踩雷”，難免讓人對其業(yè)務風控能力擔憂，顯然，在業(yè)務增長的同時伴隨著風險的顯著上升。

表四：華創(chuàng)陽安股票質押業(yè)務第三階段項目情況

數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)陽安非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復

就上述利益輸送、業(yè)務風險相關問題，中國網(wǎng)財經記者致函采訪公司，公司僅表示相關的解釋在反饋內容中有描述。中國網(wǎng)財經將持續(xù)關注相關問題。

(責任編輯：褚染汐)