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熔斷是什么意思（美股熔斷機制）。本站來告訴相關(guān)信息，希望對您有所幫助。

疫情期間，各大新聞媒體重復出現(xiàn)的高頻詞匯就是“美股熔斷”。至少在本文發(fā)布之前，我們共同經(jīng)歷了四次的美股熔斷，如果疫情尚未受控，不排除會經(jīng)歷更多。

向下有熔斷，向上無熔斷

只要投資股市，我們就要接受股市存在上漲和下跌的可能性，這些都是正常的市場風險。但股市閃崩則不一樣。所謂閃崩，就是整體股市指數(shù)在十幾分鐘甚至幾分鐘內(nèi)出現(xiàn)了大幅度的下跌。

同樣面對閃崩，機構(gòu)投資者和散戶的損失是天差地別的。

在智能交易程序的協(xié)助下，加上機構(gòu)投資者擁有的快速交易通道，機構(gòu)投資者通常將會在閃崩出現(xiàn)的60秒之內(nèi)就已經(jīng)得知相關(guān)的信息和信號，他們的止損機制會發(fā)生作用，基本上大規(guī)模虧損是不太可能發(fā)生，除非交易策略出現(xiàn)了重大的缺陷。

然而，作為一個散戶，自然不可能每時每刻關(guān)注著市場信息的變化，一旦閃崩發(fā)生，等到散戶發(fā)現(xiàn)了和理解了，機構(gòu)投資者基本上都跑光了，而散戶是沒有機會逃生的。

任何資本市場，如果制度設(shè)計嚴重偏袒機構(gòu)投資者，散戶肯定會用腳投票，而這個資本市場也將會“先天不足、后天畸形”。 因此，美國證監(jiān)會在1987年股災(zāi)后，就開始設(shè)立美股的熔斷機制，來“緩沖”美股的閃崩。

務(wù)必注意的是，美國證監(jiān)會從來沒有試圖“阻止”美股的閃崩（因為這是不可能的），只是試圖“緩沖”。正正是這個原因，美股熔斷機制就是“向下有熔斷，向上無熔斷”。

熔斷都不跑，血虧也活該

1987年股災(zāi)后，美國證監(jiān)會設(shè)立了基于道瓊斯30指數(shù)的三級熔斷，分別是10%、20%和30%。所謂“熔斷”，是指在美股閃崩后，停止交易一段時間或提早休市的機制。

道瓊斯30指數(shù)，就是覆蓋美國市值最大的30家公司的股票，是這些大公司的股票價格的加權(quán)平均數(shù)。假設(shè)當天開盤時道瓊斯30指數(shù)是10000點，根據(jù)1987年設(shè)立的熔斷機制：

（1） 如果當天的道瓊斯指數(shù)下跌到9000點，就會觸發(fā)到第一級熔斷（10%），暫停交易15分鐘。

（2） 15分鐘后恢復交易，如果指數(shù)繼續(xù)下跌，下跌到8000點，就會觸發(fā)到第二級熔斷（20%），暫停交易15分鐘。

（3） 15分鐘后再次恢復交易，如果指數(shù)還進一步下跌，下跌到7000點，就會觸發(fā)到第三級熔斷（30%）。這次就不是暫停交易，而是提早收市了。

通常股市閃崩都會發(fā)生在經(jīng)濟危機的期間。而財經(jīng)媒體通常更加會鋪天蓋地報導各種經(jīng)濟危機的事件。如果是“熔斷導致了暫停交易”，這鐵定就是財經(jīng)媒體的頭條新聞。按照目前社交媒體的傳播速度，基本上5分鐘內(nèi)全部美國人甚至于全地球都知道了。

簡單講，美股熔斷機制是為了在股市閃崩時讓更多散戶有機會及時拋售股票，減少損失。

2012年的改革

但是，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2001年911襲擊事件、2007-08年次貸危機，雖然美股暴跌，但依然沒有觸發(fā)熔斷機制。最為接近熔斷機制的，是在2010年5月道瓊斯指數(shù)在短短幾分鐘后暴跌9%，但依然沒有觸發(fā)熔斷機制（一級熔斷要10%）。

美國證監(jiān)會事后檢討認為，1987年的劇本已經(jīng)不適合美國經(jīng)濟和股市，其中有兩個原因。

1987年版本，熔斷機制是掛鉤道瓊斯30指數(shù)。而后面的幾次經(jīng)濟危機中，這30家大公司的股票整體上比較抗跌，沒有閃崩，只是其他公司的都跌到懷疑人生。因此，2012年版本，修訂為掛鉤標準普爾500指數(shù)，這次樣本是美國最大的500家上市公司，相對而言更加分散，更加能夠反映市場變化。

在21世紀，尤其是08-09年次貸危機，華爾街投行在股票的基礎(chǔ)上建立了很多復雜的金融衍生工具，簡單來說就是“加杠桿和加杠桿”：股票價格上下浮動1%已經(jīng)被放大了2-10倍不等。如果按照1987年的“10%-20%-30%”熔斷，不要說散戶，連機構(gòu)投資者可能都尸骨無存。所以，2012年的重大修訂就是，修訂了三級熔斷為7%、13%和20%。而我們最近經(jīng)歷的四次熔斷都是7%的第一級熔斷。不然，美股的金融衍生工具可能都爆炸了。

美股收盤前會很波動

美股的交易時段是美國東部時間0930到1600（北京時間2230到0500），而夏令時則提早1小時。在2012年重大修訂中，“7%-13%-20%”的熔斷是適用于0930-1525的交易時間段，而在“1525-1600”的瘋狂時刻只有“20%”的熔斷保護。也就是，在收盤前的最后半小時，無論下跌7%還是13%，都不會熔斷的。

因此，機構(gòu)投資者往往是利用這個制度性窗口來反復收割散戶。簡單來說，如果中小投資者要跑路，就不應(yīng)該等到收盤前，否則逃生通道就關(guān)閉，就應(yīng)該為自己的貪婪付出代價。