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不久前，運動品牌貴人鳥花1億成立了家預(yù)制菜公司，成為熱議話題。

網(wǎng)傳貴人鳥預(yù)制菜已出成品，4月21日，南都灣財社記者向貴人鳥求證此事，其證券部工作人員稱，公司預(yù)制菜的產(chǎn)品是由子公司操作，目前尚未有成品。

一家運動鞋服品牌為何會與涉農(nóng)業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)？官網(wǎng)上，“足食”甚至被提到與“豐衣”并列的位置?；仡欃F人鳥的歷史，其曾被視為“A股運動品牌第一股”，總市值遠超李寧、特步等同行。但只用了3年時間，便從一家市值400多億的明星企業(yè)到負債累累。連續(xù)三年虧損，一度瀕臨退市邊緣。

貴人鳥官網(wǎng)截圖

破產(chǎn)重組后，二股東東北“糧食大亨”李志華逐漸成為貴人鳥的實控人。他入主公司后，貴人鳥開始布局涉農(nóng)業(yè)務(wù)。財報顯示，2022年上半年，貴人鳥的主業(yè)運動鞋服營收占比降至44.2%，糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)則為36.61%。

有鞋服行業(yè)分析師向南都灣財社記者分析，“以預(yù)制菜為代表的糧食業(yè)務(wù)和鞋服行業(yè)跨界過大，不同業(yè)務(wù)模式很難實現(xiàn)互補?！?/strong>

巔峰期市值超四百億元

贊助《超級女聲》等成國民品牌

20世紀80年代末，在福建晉江還未成為“中國鞋都”時，和特步的丁水波、安踏的丁世忠等人一樣，貴人鳥創(chuàng)始人林天福也在做著貼牌加工鞋子的生意。

十余年間，從家庭小作坊到專業(yè)鞋廠，再逐漸成為一家現(xiàn)代企業(yè)。2002年，林天福開始發(fā)展自主品牌“貴人鳥”，并逐漸形成了貴人鳥現(xiàn)有運動鞋服的業(yè)務(wù)模式。

當時，貴人鳥沒有像同行那樣找體育明星代言，而是斥巨資邀請劉德華、張柏芝、林志玲等娛樂明星擔任代言人。此后，貴人鳥還成為湖南衛(wèi)視《超級女聲》《快樂男聲》等現(xiàn)象級節(jié)目的贊助商。依靠名人代言和綜藝贊助，貴人鳥的名氣迅速打響。

貴人鳥曾邀請劉德華、張柏芝等娛樂明星擔任品牌代言人

2005年，貴人鳥進軍職業(yè)體育領(lǐng)域。為了推廣品牌，貴人鳥花重金贊助多支國家隊，還讓美國國家男子籃球隊的“夢七隊”也穿上了貴人鳥的裝備，甚至成為業(yè)內(nèi)贊助國家運動隊數(shù)量最多的體育用品品牌。

趁著2008年北京奧運會掀起的全民體育熱潮，貴人鳥大舉擴張，門店數(shù)量由2009年的1847家迅速增至2013年的5560家，并成功躋身中國十大運動鞋品牌隊列。

2011年，貴人鳥改制為股份有限公司，并于2014年在上交所上市。招股書顯示，2010年至2013年，貴人鳥的營收從15.35億元增至24.06億元，復(fù)合增長率為16.16%；凈利潤也從2.22億元增至4.23億元，復(fù)合增長率為23.97%。

頭頂“A股運動品牌第一股”的光環(huán)，貴人鳥上市后股價一路走高，并于2015年5月達到歷史高點65.47元/股，市值為408億元，遠超李寧、特步等同行。同年，林天福也以190億元身家首次摘得福建泉州首富。

同一時期，特步、李寧、361度等品牌卻不被資本市場看好。2015年，李寧股價徘徊在3元/股至5元/股，361°股價則為1元/股至3元/股，這兩家市值均不足百億元。特步市值在百億元左右，但股價也在1元/股至4元/股區(qū)間。

“燒錢”投資泛體育產(chǎn)業(yè)

三年連續(xù)虧損瀕臨退市邊緣

就在外界以為貴人鳥將一路高歌猛進時，沒想到上市即巔峰，從一家市值400多億的明星企業(yè)到負債累累，貴人鳥只用了3年時間。

2014年10月，國發(fā)46號文的印發(fā)讓國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)進一步升溫，不少上市公司打著體育概念股的名頭，玩起了資本游戲，貴人鳥也不例外。彼時，林天福對外表態(tài)：“未來，貴人鳥將全面推進全產(chǎn)業(yè)布局+多品牌經(jīng)營的策略，積極尋找盈利模式清晰的并購標的進行資源整合。”

2015年，貴人鳥宣布進軍體育產(chǎn)業(yè)，此后幾年間，其通過各種資本手段，參股或收購體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司。同年，貴人鳥以近2.4億投資成為虎撲第二大股東，還和虎撲發(fā)起設(shè)立動域資本，又分別花2億、1.2億投資康湃思體育及西班牙足球經(jīng)紀公司BOY。2016年，貴人鳥成功拿下AND1在大中華區(qū)的獨家運營權(quán)，并控股線下零售商杰之行和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商名鞋庫，又向安康人壽投資了2.6億，計劃做體育保險。

2017年，貴人鳥一度欲以27億收購連鎖健身公司威爾士健身的母公司威康健身，后者當時的凈資產(chǎn)不到1億，溢價率高達27倍。財報顯示，該收購價已超過貴人鳥當年凈資產(chǎn)的一半。

時任貴人鳥副總裁的袁衛(wèi)東曾在一次演講中提及，貴人鳥布局泛體育產(chǎn)業(yè)，是看中了這些公司背后鏈接的人群，包括看比賽的、逛虎撲的，玩體育游戲的。通過投資這些擁有App的體育科技公司，貴人鳥掌握了1億月活用戶。

據(jù)不完全統(tǒng)計，貴人鳥這幾年的總投資已超過20億，接近其自2010年至2015年的累計凈利潤總額。2017年3月，貴人鳥甚至發(fā)公告要更名為“全能體育”，準備和“貴人鳥”這個已沿用十多年的運動鞋服品牌作別。

貴人鳥曾想改名為“全能體育”

然而，靠“燒錢”收購來的這些企業(yè)，不但沒能帶來利潤，反而成了虧損“黑洞”。

2017年，虎撲體育折戟IPO，次年，貴人鳥將其持有的虎撲股權(quán)全部清倉。另外，貴人鳥陸續(xù)以3億元出售杰之行公司，以1.43億元出售康湃思體育、康湃思體育咨詢公司各37%的股權(quán)等。

2017年是一個轉(zhuǎn)折點，貴人鳥公司業(yè)績和資金鏈出現(xiàn)明顯頹勢。財報顯示，2017年，貴人鳥凈利潤1.57億元，同比下滑近五成。2018年，貴人鳥首次出現(xiàn)了6.85億巨額虧損，2019年、2020年又再虧10.96億和3.82億。截至2020年底，貴人鳥門店數(shù)量已從巔峰時期的5560家銳減至1396家。

由于連續(xù)三年虧損，2020年，貴人鳥的股票被實施退市風險警告，其股票簡稱也變更為“*ST貴人”。同時，貴人鳥還面臨著貸款違約、關(guān)聯(lián)交易、拖欠經(jīng)銷商貨款等種種問題。2020年至2021年期間，林天福曾5次收到限制消費令。

“二代”扭虧為盈成功摘帽

因“破產(chǎn)式捐贈”再被關(guān)注

2020年8月，因貴人鳥不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，債權(quán)人泉州市奇皇星五金制品有限公司向法院提出對貴人鳥進行重整的申請，其被貴人鳥拖欠的剩余貨款金額為250.73萬元。自此，貴人鳥進入重組階段。

到2021年7月，貴人鳥已重整完畢，不過公司負債仍高達35.26億。同時，新一屆董事會成員確定，林天福退出管理一線，“二代”林思萍臨危掛帥，被推舉成為董事長，并被聘任為公司總經(jīng)理。

當時，出生于1987年的林思萍只有34歲，2017年才進入貴人鳥，獲任公司董事、副總經(jīng)理，并在虎撲體育擔任董事。林思萍在美國堪薩斯大學(xué)取得金融學(xué)學(xué)士學(xué)位后，曾在瑞銀證券投銀部擔任分析員。有消息稱，早在2014年貴人鳥IPO時，林思萍便已參與其中。

南都灣財社記者注意到，林思萍進入貴人鳥的這幾年正是公司衰退期，他及其他高管主導(dǎo)了這段時期公司多元化布局的資本運作。在有次采訪中，林思萍坦言公司走向破產(chǎn)重整的原因，“還是要踏踏實實地做實業(yè)，步子不要邁得太大”。

上任以后，林思萍對貴人鳥公司進行了大刀闊斧的改革。首先，砍掉生產(chǎn)線，并降低人員開支成本，從自主品牌加工向運動品牌及渠道運營商轉(zhuǎn)變。至2021年下半年，貴人鳥的運動鞋產(chǎn)品已從自主生產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪f(xié)加工采購。接著，為降本增效，林思萍在上任半個月內(nèi)，便將無實際經(jīng)營業(yè)務(wù)的14家分公司全部注銷。

當時，河南正遭遇極為罕見的特大暴雨災(zāi)害，貴人鳥因低調(diào)賑災(zāi)及“破產(chǎn)式捐贈”沖上熱搜，重回公眾視野，連小米創(chuàng)始人雷軍都在微博曬鞋支持。這些關(guān)注也在資本市場有所體現(xiàn)，2021年7月26日至7月30日，貴人鳥連續(xù)達成5個漲停板。

多舉并下，貴人鳥在2021年扭虧為盈，并于次年5月摘帽復(fù)牌。財報顯示，貴人鳥2021年營收14.19億，同比增長19.43%，凈利潤3.61億。

運動鞋服業(yè)務(wù)連年下滑

糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)貢獻近四成營收

貴人鳥雖成功保殼，但依舊面臨著不小的經(jīng)營壓力。截至4月25日，其總市值達48.72億，縮水至巔峰時期的11.94%。據(jù)貴人鳥發(fā)布的2022年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計去年凈利潤同比減少79.27%至2.86億。

南都灣財社記者注意到，近年來，貴人鳥的主業(yè)運動鞋服營收連年下降。截至2022年上半年，其貢獻的營收僅為2.88億，營收占比也從2020年的84.5%降至44.2%。取而代之的是“糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)”，于2021年、2022年上半年分別實現(xiàn)營收2.46億、2.38億，營收占比為36.25%、36.61%。

2021年貴人鳥糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)營收情況

2022年貴人鳥糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)營收情況

涉農(nóng)業(yè)務(wù)為什么會成為一家鞋服企業(yè)的新增長點？追溯至2021年貴人鳥成功破產(chǎn)重組時，其引入了泰富金谷作為股東。后者以約4.2億元的價格取得了貴人鳥3.2億股股票，占上市公司總股本的20.36%。同時，泰富金谷還通過拍賣，獲得了貴人鳥賬面價值9.21億元的應(yīng)收債權(quán)。

據(jù)了解，泰富金谷的主營業(yè)務(wù)為大米銷售、糧食貿(mào)易、倉儲加工、糧食供應(yīng)鏈平臺和訂單農(nóng)合等，其法定代表人李志華是東北的“糧食大亨”，名下有和美泰富等多家涉農(nóng)企業(yè)。

背靠“糧食大亨”，貴人鳥開始布局涉農(nóng)業(yè)務(wù)。當年7月，貴人鳥注冊登記了全資子公司上海米程萊貿(mào)易有限公司，米程萊的主營業(yè)務(wù)為食品經(jīng)營，糧食收購。僅四個月，米程萊便實現(xiàn)營收2.5億元，占比17.31%，毛利率為11.1%，凈利潤1066.94萬元。

因為“賣糧業(yè)務(wù)”，2022年4月，貴人鳥遭到上交所問詢，問題包括公司開展農(nóng)副產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的主要考慮、未來經(jīng)營戰(zhàn)略是否發(fā)生調(diào)整，是否存在轉(zhuǎn)型風險等。

貴人鳥回復(fù)稱，根據(jù)重整計劃的安排，公司未來2年仍面臨著較大的償債壓力和較高的財務(wù)成本，長遠目標仍為做大做強“貴人鳥”品牌，暫不存在轉(zhuǎn)型風險。

2022年8月，貴人鳥易主。據(jù)公告內(nèi)容，董事會選舉李志華為公司董事長，而李志華長期居住在齊齊哈爾。加上貴人鳥對糧食產(chǎn)業(yè)的逐漸加碼，以及“運動鞋服+糧食貿(mào)易”的雙主業(yè)經(jīng)營模式，外界不免產(chǎn)生泰富金谷“借殼上市”的猜測。

今年3月，貴人鳥開始進軍預(yù)制菜賽道，花費1億元成立金鶴（齊齊哈爾）預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)園有限公司，后者由貴人鳥全資持股，公司法人為李志華，經(jīng)營范圍包括食品生產(chǎn)、銷售，糧食加工、谷物種植等。根據(jù)官網(wǎng)介紹，預(yù)制菜板塊是貴人鳥新業(yè)務(wù)板塊中的重點。

貴人鳥在投資者互動平臺表示，金鶴預(yù)制菜是公司以糧食業(yè)務(wù)為依托進行的產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來擬根據(jù)具體經(jīng)營情況開展預(yù)制飯等業(yè)務(wù)，截至3月尚未實際運營。

網(wǎng)傳貴人鳥預(yù)制菜已出成品，4月21日，南都灣財社記者向貴人鳥求證此事，其證券部工作人員稱，公司預(yù)制菜的產(chǎn)品是由子公司金鶴（齊齊哈爾）預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)園在操作，目前尚未有成品。

對此，鞋服行業(yè)獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄向南都灣財社記者分析，貴人鳥目前的業(yè)務(wù)實際以糧食業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，從當下市場表現(xiàn)來看，其鞋服業(yè)務(wù)已經(jīng)遠不如福建其他運動品牌。“以預(yù)制菜為代表的糧食業(yè)務(wù)和鞋服行業(yè)跨界過大，不同業(yè)務(wù)模式很難實現(xiàn)互補?！?/p>

“當下運動市場競爭日益加劇，頭部品牌的規(guī)模效應(yīng)會進一步加大，如果未來貴人鳥在鞋服業(yè)務(wù)方面沒有大的投入，僅靠之前的市場沉淀，很難脫穎而出?！背虃バ郾硎?。

本文綜合自南方都市報（nddaily）、N視頻報道