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FTP簡(jiǎn)單的邏輯介紹

1、FTP的邏輯

【FTP價(jià)格：對(duì)資產(chǎn)而言是“成本”，對(duì)負(fù)債而言是“收益”】FTP對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，屬于記賬和管理層面，并不發(fā)生實(shí)際的資金流動(dòng)。FTP的邏輯可以用機(jī)會(huì)成本的概念去理解：以存貸業(yè)務(wù)為例，銀行主要的負(fù)債來(lái)源是吸收存款。如果銀行沒(méi)有吸收存款，要放貸款的時(shí)候必然要到同業(yè)資金市場(chǎng)去融資或者去拉一筆同業(yè)存款，這樣可能就要付出4%的利率，因此對(duì)于貸款這筆資產(chǎn)而言存在4%的機(jī)會(huì)成本。

另一方面，對(duì)于銀行各種不同的資產(chǎn)，有信貸、非標(biāo)、債券等等，他們的收益率都是不同的，如何去衡量這些業(yè)務(wù)的真實(shí)收益呢？因?yàn)橘Y金池的概念沒(méi)法衡量哪筆存款對(duì)應(yīng)的是哪筆信貸，所以從管理的角度，需要有一個(gè)虛擬的計(jì)價(jià)中心，或者說(shuō)司庫(kù)，來(lái)對(duì)全行所有的資產(chǎn)和負(fù)債資金進(jìn)行統(tǒng)一的核算管理：全行每一筆資金都按照一個(gè)虛擬的價(jià)格轉(zhuǎn)移到資金中心，同時(shí)，當(dāng)業(yè)務(wù)部門(mén)需要運(yùn)用資金的時(shí)候，又假設(shè)從資金中心給出一筆資金。這個(gè)擬定的價(jià)格就是FTP。

2、存貸款FTP的例子

【存款定價(jià)和存款FTP】如上圖，零售部門(mén)是資金的提供方，向客戶吸收一筆存款，假定成本是2.5%（存款定價(jià)，藍(lán)色線），這時(shí)就由司庫(kù)以存款FTP價(jià)格統(tǒng)一收購(gòu)，假定是3.5%（存款FTP，紅色線）。其中100BP的利差就是存款部門(mén)所創(chuàng)造的收益，一般用于人員、租金、營(yíng)銷(xiāo)支出等的開(kāi)銷(xiāo)。實(shí)際上存款FTP定價(jià)是銀行運(yùn)營(yíng)效率的體現(xiàn)，因?yàn)橹饕从车氖俏沾婵畹木C合營(yíng)銷(xiāo)成本。單單對(duì)存款部門(mén)而言，吸收的每一筆存款都“賣(mài)給”司庫(kù)，核算就結(jié)束了。

【貸款定價(jià)和貸款FTP】同樣，貸款部門(mén)發(fā)放的每一筆貸款，比如一筆5.5%（貸款定價(jià)，最上面的線）的房貸，司庫(kù)根據(jù)占用資金期限的不同來(lái)給這筆貸款核定成本，假設(shè)是4.0%（貸款FTP，第二條線）。司庫(kù)左手從存款部門(mén)收購(gòu)來(lái)的資金，然后轉(zhuǎn)手以貸款FTP的成本計(jì)價(jià)給貸款部門(mén)，那么貸款部門(mén)作為資金利用方，核算中就得到了150個(gè)BP的利差，當(dāng)然這150個(gè)BP也包含了很多方面的成本，比如資本充足率、信用風(fēng)險(xiǎn)的成本等等，在下一小節(jié)做展開(kāi)。

【存款FTP和貸款FTP的價(jià)差意味著什么】同一筆錢(qián)只是轉(zhuǎn)了資負(fù)部門(mén)一手就從3.5%上升到了4%。這也是很多銀行分支機(jī)構(gòu)和總行資負(fù)部之間矛盾的爆發(fā)點(diǎn)，因?yàn)橐话闱闆r下貸款部門(mén)同時(shí)也是存款部門(mén)，在分行看來(lái)這中間的50BP就全部被資負(fù)部賺過(guò)去了，而且資負(fù)部門(mén)一般人很少，大銀資負(fù)部也就40-50人，股份制可能20-30人。但實(shí)際上人力成本可以忽略，這50個(gè)BP還包含了很多方面的成本，主要是流動(dòng)性管理的成本。

第一，存款首先要交12%的法定存款準(zhǔn)備金給央行。這就意味著，存款部門(mén)吸收了100億存款，實(shí)際上可用資金只有88億，剩下的12個(gè)億是低息存到央行了（1.62%）。

第二，剩下的88億還不能全部放貸款，要買(mǎi)一些國(guó)債、存放央行等等，有一些流動(dòng)性指標(biāo)的要求。所以流動(dòng)性成本一般來(lái)講可能在15~50個(gè)BP，每家銀行不太一樣，一般大行管理得好的可能就15個(gè)BP。另外的成本就還有利率風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配等等。

一、FTP曲線該怎么定？

（一）FTP定價(jià)曲線需要幾根？

定價(jià)曲線是FTP定價(jià)三要素之一，從理想狀態(tài)來(lái)看，無(wú)任何市場(chǎng)摩擦的條件下，一根FTP曲線就可以反映資金的市場(chǎng)價(jià)格，即左低右高的、向上傾斜的曲線，其表示的是無(wú)任何風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的市場(chǎng)資金曲線。這時(shí)，相同期限的資金利率應(yīng)該是完全沒(méi)有任何差異的，以存款產(chǎn)品為例，3個(gè)月期限的NCD、3個(gè)月期限的金融債以及3個(gè)月的存款的三者利率應(yīng)該完全相同。而對(duì)存款、貸款等不同“屬性”類(lèi)別的金融產(chǎn)品，其資金價(jià)格的差異則是體現(xiàn)了該產(chǎn)品所面臨的包括信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)情況。因此，理論上FTP曲線越少說(shuō)明利率市場(chǎng)化程度越高，且利率傳導(dǎo)的邊際摩擦成本越低。

現(xiàn)在一般實(shí)際操作過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣業(yè)務(wù)設(shè)定了兩條FTP曲線，分別為存貸款以及同業(yè)業(yè)務(wù)。因銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金利率的的敏感性較一般個(gè)人以及企業(yè)客戶更高，同業(yè)業(yè)務(wù)的FTP曲線更貼合市場(chǎng)資金的真實(shí)價(jià)格。2013年6月所出現(xiàn)的銀行間隔夜回購(gòu)利率一度飆升30%、7天回購(gòu)利率達(dá)到28%的“錢(qián)荒”恰恰是最好的佐證，當(dāng)然其真實(shí)引發(fā)原因?yàn)殂y行內(nèi)部套利，而隔夜、7天利率飆漲則是最終體現(xiàn)結(jié)果。之后的127號(hào)文對(duì)金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范，要求金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)必須全量納入總部統(tǒng)一授信管理。在FTP管理上體現(xiàn)為總行資負(fù)管理部門(mén)或者計(jì)財(cái)部門(mén)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一核算及考核，且不會(huì)將同業(yè)資金業(yè)務(wù)收益的絕對(duì)數(shù)值與業(yè)績(jī)考核相掛鉤。部分銀行或采取“只有完成當(dāng)年設(shè)定的預(yù)算之后，才能拿到固定的獎(jiǎng)金和工資”的考核制度。

需要注意的是，F(xiàn)TP并不是一個(gè)萬(wàn)能的管理工具，其曲線的精確度、定價(jià)方法以及管理政策需要與銀行自身資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模與管理水平相適應(yīng)。FTP管理并不是一蹴而就的，需要銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中不斷在精確度以及管理效用之間尋找平衡點(diǎn)，不能簡(jiǎn)單的理解為越精細(xì)、越復(fù)雜管理效果就越好。

（二）FTP到底誰(shuí)說(shuō)了算？

銀行的業(yè)務(wù)部門(mén)想著多做業(yè)務(wù)完成業(yè)績(jī)指標(biāo)，管理部門(mén)想著如何控制風(fēng)險(xiǎn)，在這經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，或多或少都會(huì)遇到不同業(yè)務(wù)部門(mén)之間互相利益沖突的情況。通常FTP的管理工作會(huì)實(shí)行兩級(jí)授權(quán)的體制，F(xiàn)TP曲線的構(gòu)建、定價(jià)方法的選擇以及調(diào)整項(xiàng)設(shè)置需經(jīng)高級(jí)管理層及ALM審批決定，而資負(fù)管理部門(mén)可在被授權(quán)的加減點(diǎn)范圍內(nèi)對(duì)FTP的價(jià)格和政策進(jìn)行調(diào)整。通常情況下銀行在資負(fù)管理部門(mén)或者計(jì)財(cái)部?jī)?nèi)設(shè)有專(zhuān)職管理人員負(fù)責(zé)管理，且資產(chǎn)規(guī)模越大、資負(fù)管理能力越強(qiáng)的銀行的相關(guān)管理人員的加減點(diǎn)的調(diào)整權(quán)限會(huì)越大。

一個(gè)比較實(shí)際的案例是自利率LPR改革以來(lái)，無(wú)論是1年期還是5年期的LPR均呈現(xiàn)出一種下降的趨勢(shì)，在這種利率下行周期的環(huán)境下，由高級(jí)管理層授權(quán)資負(fù)管理部門(mén)按一定頻率（例如LPR為月度）相應(yīng)的更新、調(diào)整相同期限的人民幣貸款利率，較每月通過(guò)ALM會(huì)議決策而言是更為靈活、有效的管理方法。

需要注意的是在制定FTP曲線以及管理政策時(shí)，需要明確其必須“服務(wù)于資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)”的內(nèi)容。若在實(shí)際操作時(shí)發(fā)現(xiàn)具體項(xiàng)目與需要服務(wù)的目標(biāo)相違背，或需要考慮放棄部分重要性較低的因素變量，正所謂“魚(yú)和熊掌不可兼得”。

（三）FTP曲線的錨該怎么選？

則上應(yīng)該選擇價(jià)格公允客觀且有一定交易量的市場(chǎng)價(jià)格曲線作為FTP的基準(zhǔn)曲線，例如國(guó)開(kāi)債。需要注意的是這里“有一定交易量”是非常重要的一個(gè)要素，若交易量太少或僅為wind等數(shù)據(jù)供應(yīng)商自身構(gòu)建的利率曲線，存在無(wú)法反映真實(shí)市場(chǎng)公允價(jià)格的問(wèn)題，不符合基準(zhǔn)曲線的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

這里不得不提一下LIBOR退出的內(nèi)容。2010年及2012年時(shí)，因多家銀行相互勾結(jié)導(dǎo)致作為利率準(zhǔn)繩的LIBOR失真的利率操縱案，其發(fā)生的一個(gè)原因?yàn)長(zhǎng)IBOR報(bào)價(jià)不存在真實(shí)的交易基礎(chǔ)。因此全球各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均希望一起推動(dòng)基準(zhǔn)利率改革，尋找一個(gè)新的基準(zhǔn)利率來(lái)替代LIBOR。在重新選擇基準(zhǔn)利率的過(guò)程中，各國(guó)均有不同的做法。以美元為例，美國(guó)選擇SOFR作為新的基準(zhǔn)利率。SOFR是利用國(guó)債抵押進(jìn)行隔夜融資的資金成本，這里“國(guó)債抵押”意味著信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，“隔夜”說(shuō)明資金成本的期限較短，同時(shí)因SOFR是基于真實(shí)可靠的大量交易數(shù)據(jù)，且滿足具備足夠深度和活躍度市場(chǎng)的要求。因此存在真實(shí)大量的交易是選擇基準(zhǔn)利率的一個(gè)最最重要的條件。

除此以外，基準(zhǔn)曲線的選擇還需要滿足①實(shí)現(xiàn)銀行的FTP管理目標(biāo)，②FTP曲線是否具備簡(jiǎn)單易行的可操作性，以及③是否能平衡好資金籌措成本之間的可容忍度的問(wèn)題。

二、FTP的附加調(diào)節(jié)項(xiàng)越多越好嗎？

前文提到現(xiàn)在銀行針對(duì)人民幣業(yè)務(wù)一般是兩條曲線，但是調(diào)整項(xiàng)卻通常會(huì)有10多個(gè)，是否真的需要那么多的調(diào)整項(xiàng)呢？

通常調(diào)整項(xiàng)是由于監(jiān)管導(dǎo)向要求、銀行業(yè)務(wù)導(dǎo)向需求、風(fēng)控及監(jiān)管指標(biāo)的內(nèi)控需求而不斷增加的，其中特別是銀行業(yè)務(wù)導(dǎo)向和內(nèi)控需求往往反映了銀行行內(nèi)部利益切分的博弈結(jié)果，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“誰(shuí)都想讓自己的業(yè)務(wù)好做一些”。

（一）監(jiān)管導(dǎo)向

主要集中在近幾年監(jiān)管政策導(dǎo)向的小微、抗疫、涉農(nóng)、制造業(yè)以及綠色信貸等業(yè)務(wù)上。對(duì)不同類(lèi)型銀行個(gè)別指標(biāo)還具有“強(qiáng)制性”。例如2021年4月銀保監(jiān)印發(fā)的《關(guān)于2021年進(jìn)一步推動(dòng)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》文件中，要求“大型銀行、股份制銀行要將“內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）優(yōu)惠力度不低于50個(gè)基點(diǎn)”的要求執(zhí)行到位；地方性法人銀行要結(jié)合自身實(shí)際，完善成本分?jǐn)偤褪找娣窒頇C(jī)制，對(duì)小微信貸業(yè)務(wù)實(shí)施內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)優(yōu)惠或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)補(bǔ)貼”的相關(guān)內(nèi)容。

此外對(duì)于監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的“抗議白名單”上的企業(yè)、與綠色信貸政策相關(guān)的“碳中和”等企業(yè)也盡可能充分給與FTP優(yōu)惠。例如，2020年廣東銀保監(jiān)韶關(guān)分局給與制藥類(lèi)企業(yè)較該系統(tǒng)平均年化利率優(yōu)惠降低200個(gè)基點(diǎn)的政策支持；福建銀保監(jiān)在2020年要求銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放利率不高于LPR+50個(gè)基點(diǎn)的優(yōu)惠貸款，使信貸資金直達(dá)中小微企業(yè)，支持其復(fù)工復(fù)產(chǎn)；央行北京要求銀行對(duì)重點(diǎn)名單內(nèi)的企業(yè)發(fā)放利率不超過(guò)最近一次公布的一年期LPR減100基點(diǎn)水平的優(yōu)惠利率貸款等相關(guān)優(yōu)惠政策。

（二）銀行業(yè)務(wù)導(dǎo)向

這類(lèi)調(diào)整項(xiàng)主要是符合銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重點(diǎn)客戶、重點(diǎn)業(yè)務(wù)等內(nèi)容，例如“個(gè)人按揭貸款”、“供應(yīng)鏈貸款”等在風(fēng)險(xiǎn)可控的同時(shí)利潤(rùn)有比較豐厚的業(yè)務(wù)種類(lèi)。在重點(diǎn)客戶方面，部分銀行通過(guò)對(duì)戰(zhàn)略客戶實(shí)行分級(jí)，再分業(yè)務(wù)實(shí)行加減點(diǎn)操作，通常這部分業(yè)務(wù)（主要為貸款業(yè)務(wù)）的FTP調(diào)整項(xiàng)取決于銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求，不同銀行間差異性較大。

（三）內(nèi)控及監(jiān)管指標(biāo)要求

例如在債券投資中的流動(dòng)性加點(diǎn)調(diào)整項(xiàng)。通常銀行主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為存貸業(yè)務(wù)，在保證流動(dòng)性穩(wěn)定、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理的情況下，銀行會(huì)將“盈余”資金用于包括債券、衍生品等在內(nèi)的其他投資，此時(shí)的流動(dòng)性加點(diǎn)項(xiàng)就會(huì)較低。但若銀行自身流動(dòng)性指標(biāo)不夠理想，存貸結(jié)構(gòu)較差時(shí)，流動(dòng)性加點(diǎn)項(xiàng)一定會(huì)上調(diào)，其目的是為了壓縮主動(dòng)債券投資的規(guī)模，將資金投向貸款類(lèi)業(yè)務(wù)以滿足監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)的要求。

除此以外，因不同業(yè)務(wù)在流動(dòng)性指標(biāo)計(jì)算時(shí)所匹配的權(quán)重有高有低，銀行管理部門(mén)也可以通過(guò)對(duì)不同權(quán)重的業(yè)務(wù)設(shè)置鼓勵(lì)性FTP減點(diǎn)或壓縮規(guī)模加點(diǎn)的方式來(lái)調(diào)整中短期的業(yè)務(wù)導(dǎo)向。

三、FTP管理如何實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化？

銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理本質(zhì)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模以及結(jié)構(gòu)比例的管理，其核心是“理想的資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)什么樣”。這里的不僅需要滿足董事會(huì)對(duì)銀行的盈利要求；同時(shí)要兼顧包括存貸比、資本充足率、杠桿率、LCR、NSFR等在內(nèi)的監(jiān)管指標(biāo)的達(dá)標(biāo)；還要保證短期流動(dòng)性的安全性。在整體大框架確定的情況下，F(xiàn)TP管理工作能較為容易的進(jìn)行開(kāi)展。

例如，當(dāng)同業(yè)負(fù)債比接近三分之一的監(jiān)管紅線時(shí)，首當(dāng)其沖應(yīng)該控制貸款增長(zhǎng)，而不是通過(guò)補(bǔ)充同業(yè)負(fù)債來(lái)維持貸款增長(zhǎng)，從而放大了銀行所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)決策下，應(yīng)該提高存款的FTP，推動(dòng)存款增長(zhǎng)，同時(shí)壓縮貸款FTP，引導(dǎo)業(yè)務(wù)部門(mén)多做存款業(yè)務(wù)；此外還可以考慮適當(dāng)提高債券投資的FTP的操作。若上述操作無(wú)法得到明顯改善效果，特別是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期時(shí)市場(chǎng)對(duì)信貸資金的需求較為旺盛，則需要想辦法拉長(zhǎng)整體負(fù)債期限，或者向央行請(qǐng)求發(fā)行長(zhǎng)期債券。

在實(shí)際操作過(guò)程中存在盈利目標(biāo)和規(guī)模目標(biāo)無(wú)法同時(shí)達(dá)成的時(shí)候，需要FTP管理部門(mén)進(jìn)行協(xié)調(diào)調(diào)整，有效引導(dǎo)業(yè)務(wù)開(kāi)展方向，盡可能實(shí)現(xiàn)資負(fù)管理的三性平衡（流動(dòng)性、安全性以及贏利性）。

通過(guò)FTP引導(dǎo)業(yè)務(wù)部門(mén)多做成本低或收益率高的業(yè)務(wù)，從長(zhǎng)期來(lái)看也對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利。負(fù)債端給與短期限的存款（例如，通知存款、1年期以下的定期存款等）以較高的FTP，另外還可以引導(dǎo)提升零售存款總量等方法。同樣的，在貸款收益率方面，一定是多做收益率的例如零售貸款、消費(fèi)貸款、對(duì)公的并購(gòu)貸款等信貸業(yè)務(wù)，即降低相應(yīng)的FTP。

四、FTP和監(jiān)管指標(biāo)的關(guān)系

（一）流動(dòng)性指標(biāo)

FTP對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的影響主要還是體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債品種、期限以及幣種結(jié)構(gòu)的選擇上。例如為了優(yōu)化LCR，可選擇增加分子的“優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)”，即降低利率債的FTP以及基金投資的FTP；或減少分母的“資金凈流出”，即降低短期險(xiǎn)同業(yè)資金FTP，適當(dāng)提升零售存款等負(fù)債業(yè)務(wù)的流動(dòng)性加點(diǎn)項(xiàng)。

NSFR以及優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的指標(biāo)優(yōu)化時(shí)，需要注意是否主要資產(chǎn)的FTP曲線過(guò)于平坦，此時(shí)因長(zhǎng)期曲線平坦，期限利差縮小，資產(chǎn)久期會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)，使得其分母增加，對(duì)指標(biāo)優(yōu)化不利。

目前流動(dòng)性指標(biāo)的計(jì)量上還存在一些不夠明確的細(xì)節(jié)問(wèn)題。例如“客戶關(guān)系型的對(duì)公存款”究竟該如何定義？不同銀行可能給出的定義不完全相同，這或許是將來(lái)指標(biāo)細(xì)化的一個(gè)發(fā)展方向。需要注意的是，只有當(dāng)所有業(yè)務(wù)均明確了流動(dòng)性指標(biāo)特性的基礎(chǔ)上，F(xiàn)TP才能真正起到管理作用（主要為調(diào)整期限結(jié)構(gòu)）。

（二）資本充足率

就國(guó)內(nèi)金融環(huán)境來(lái)看，基于巴塞爾Ⅲ的《資本管理辦法》對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的有非常重大的影響。在此之前，盡管有存貸比之類(lèi)的監(jiān)管指標(biāo)，但是并沒(méi)有對(duì)業(yè)務(wù)品種進(jìn)行細(xì)分類(lèi)，也就是說(shuō)任何一筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重都是相同的，基本沒(méi)有“資本配置”這樣的概念。

而《資本管理辦法》之后，銀行的經(jīng)營(yíng)管理層需要在認(rèn)真考慮各項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)銀行資本消耗程度的基礎(chǔ)上，選擇性的開(kāi)展業(yè)務(wù)，平衡經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及利潤(rùn)。當(dāng)銀行想要降低整體風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，可以對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的業(yè)務(wù)（抵押債權(quán)、股權(quán)等）增加資本成本，對(duì)非生息資產(chǎn)提高FTP價(jià)格；或?qū)Φ惋L(fēng)險(xiǎn)權(quán)重減計(jì)資金成本，例如對(duì)銀行類(lèi)拆借實(shí)行FTP減點(diǎn)等操作。

銀行在發(fā)行如二級(jí)資本債、永續(xù)債、優(yōu)先股這類(lèi)資本補(bǔ)充工具時(shí)，可實(shí)行的FTP管理方法通常為①不實(shí)行FTP定價(jià)，直接歸為司庫(kù)業(yè)務(wù)，進(jìn)行成本核算；以及②利用資金曲線和FTP曲線按實(shí)際期限匹配后進(jìn)行定價(jià)。

當(dāng)前地方政府債，無(wú)論其政府財(cái)政收入如何均是一刀切的所享有20%的權(quán)重，不存在任何區(qū)域性定價(jià)，但其實(shí)這個(gè)做法略欠合理性。不同地區(qū)政府的財(cái)政性收入分化較為明顯，實(shí)際對(duì)所發(fā)行的債券的履約能力、發(fā)行利率影響較大。比較合理的做法是對(duì)不同區(qū)域地方政府的履約、信用情況，隱形債務(wù)情況，財(cái)政缺口等內(nèi)容進(jìn)行評(píng)定后（類(lèi)似“打分卡”模式）確定其所應(yīng)該匹配的權(quán)重。在這樣風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重差異化的背景下，有利于督促地方政府加強(qiáng)管理政府債務(wù)，而不是背靠“政府背書(shū)”盲目發(fā)行債券發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)、投資基建建設(shè)，或容易引發(fā)地方財(cái)政危機(jī)。

相同的針對(duì)金融機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)對(duì)交易對(duì)手的資本充足率、流動(dòng)性比例等指標(biāo)評(píng)定后，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。例如錦州、包商之流的即便是金融機(jī)構(gòu)，就需要按照100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行計(jì)量。這一變化將對(duì)銀行的提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提出了更高的要求。

五、如何對(duì)FTP管理效果進(jìn)行考核？

一般認(rèn)為FTP管理部門(mén)在調(diào)整FTP加減項(xiàng)時(shí)擁有“至高無(wú)上”的權(quán)力，影響著不同業(yè)務(wù)配比以及各業(yè)務(wù)部門(mén)盈利核算的結(jié)果，但事實(shí)上FTP管理部門(mén)對(duì)市場(chǎng)利率的敏感度不如前臺(tái)交易人員，也無(wú)法抓準(zhǔn)恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)點(diǎn)，由此可能產(chǎn)生對(duì)銀行利潤(rùn)的影響，因此相關(guān)管理人員不希望擁有太多的“業(yè)務(wù)權(quán)力”。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，F(xiàn)TP管理部門(mén)愿意盡可能的將“盈余”資金下?lián)芙o不同業(yè)務(wù)條線，通過(guò)激勵(lì)性減點(diǎn)方式提高業(yè)務(wù)部門(mén)的投資意愿。

有人可能會(huì)認(rèn)為這是FTP管理部門(mén)不愿承擔(dān)責(zé)任，怕影響自身績(jī)效考核結(jié)果，其實(shí)不然。FTP管理部門(mén)主要承擔(dān)是利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上由此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的損益無(wú)法在一年內(nèi)達(dá)到平衡。合理的績(jī)效考核應(yīng)該是以利率周期（例如3-5年的利率周期）為考核期，在該周期內(nèi)能保持平衡即可，而不是按照自然年度進(jìn)行逐年考核。其原因在于，利率的波動(dòng)往往受到包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境等外部因素的影響，需要若對(duì)FTP管理部門(mén)實(shí)行激進(jìn)的考核方式，則容易催生、激化內(nèi)部爭(zhēng)搶利潤(rùn)，F(xiàn)TP的管理人員會(huì)盡可能的將成本或虧損部分分?jǐn)偟綐I(yè)務(wù)部門(mén)，即盈余的二次分配。若過(guò)度追求FTP管理部門(mén)的盈余，就可能造成對(duì)前臺(tái)業(yè)務(wù)部門(mén)的激勵(lì)不足的問(wèn)題。

六、銀行所面臨的FTP管理的主要矛盾

（一）全行系統(tǒng)完善程度

在當(dāng)前金融行業(yè)越來(lái)越依賴(lài)科技助力的環(huán)境下，F(xiàn)TP政策的實(shí)施效果與“銀行是否具備完善系統(tǒng)”以及“是否擁有完整的全量業(yè)務(wù)、交易數(shù)據(jù)”。這不僅僅是FTP管理專(zhuān)職人員的工作，更多的需要各業(yè)務(wù)條線系統(tǒng)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)錄入人員以及核心系統(tǒng)建設(shè)人員共同協(xié)作才能完成。只有當(dāng)前端業(yè)務(wù)系統(tǒng)可以準(zhǔn)確無(wú)誤的將業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)接入銀行核心系統(tǒng)后，F(xiàn)TP系統(tǒng)才能基于所有業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)行當(dāng)天的全量定價(jià)。

（二）FTP管理是萬(wàn)能的嗎？

筆者在前文已經(jīng)提到“在實(shí)際FTP管理工作中或存在需要放棄部分次重要因素”的情況。在實(shí)行IFRS9的標(biāo)準(zhǔn)下，對(duì)資產(chǎn)的分類(lèi)更為嚴(yán)格，絕大部分無(wú)法通過(guò)現(xiàn)金流測(cè)試的資產(chǎn)都將被劃入TPL賬戶，同時(shí)TPL賬戶波動(dòng)大將會(huì)直接影響銀行的當(dāng)期損益，故通常銀行對(duì)TPL賬戶的總規(guī)模有所限制。

在這種利率風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模被限制的背景下，F(xiàn)TP定價(jià)時(shí)需要放棄期限屬性、品種屬性，直接采用資金成本的方法進(jìn)行最終的價(jià)差收入核算。例如使用DR007的資金價(jià)格，相當(dāng)于每天按該成本借入資金進(jìn)行投資，到期末對(duì)整體價(jià)差收入進(jìn)行考核，而更大的交易賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)進(jìn)行管理，即體現(xiàn)了“FTP”不是萬(wàn)能的管理工具這一點(diǎn)。

（三）為什么銀行不考核長(zhǎng)期負(fù)債（3年期及以上），甚至長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)激勵(lì)

在2021年6月21日央行啟動(dòng)利率定價(jià)加點(diǎn)改革之前，3年期的指導(dǎo)利率總體偏高，1.5倍上浮之后成本高達(dá)4.1%。本質(zhì)原因長(zhǎng)期負(fù)債屬于（利率）價(jià)格導(dǎo)向型產(chǎn)品，對(duì)銀行的業(yè)務(wù)部門(mén)來(lái)說(shuō)完整指標(biāo)的難度更低但其所支付的資金成本更高，較多的長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)銀行負(fù)債成本將產(chǎn)生較大的成本壓力。故需通過(guò)調(diào)整FTP考核機(jī)制對(duì)負(fù)債成本的進(jìn)行管控，通常情況下，部分銀行倡導(dǎo)業(yè)務(wù)部門(mén)拿期限并不是那么長(zhǎng)的存款。

（四）利率長(zhǎng)期單邊下行或上升FTP的影響

筆者認(rèn)為這主要取決于管理人員的專(zhuān)業(yè)性的預(yù)判以及管理層的決策能力。首先資負(fù)管理部門(mén)的專(zhuān)職人員需要對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、監(jiān)管政策導(dǎo)向以及國(guó)際環(huán)境局勢(shì)有較為前瞻性的判斷，這里不僅包括整體利率走勢(shì)，還應(yīng)該對(duì)期限不同的各類(lèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類(lèi)設(shè)定詳細(xì)的操作方法，同時(shí)為了防止預(yù)判出現(xiàn)偏差，對(duì)基差風(fēng)險(xiǎn)也要加強(qiáng)主動(dòng)管理，提前鎖定業(yè)務(wù)收益。例如，若預(yù)期未來(lái)2-3年的貸款利率總體下行，則可以對(duì)3年期以內(nèi)固定利率貸款實(shí)行FTP利率下調(diào)。

為什么說(shuō)管理層的決策能力重要，是因?yàn)橛袝r(shí)無(wú)法真正實(shí)現(xiàn)知行合一。即，即便管理層也有預(yù)期利率會(huì)長(zhǎng)期單邊下降，但處于各種原因無(wú)法做出正確的選擇，其中包含了對(duì)利率下降底部的不確定性風(fēng)險(xiǎn)的“畏懼”心理。