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　　豆類及油脂高級(jí)研究員

　　吳光靜

　　Z0011992

　　生豬生產(chǎn)和價(jià)格周期約3-4年，2021年生豬生產(chǎn)處于上升周期。

　　對(duì)于豬價(jià)而言，從方向性和周期性角度，2021年生豬價(jià)格處于下降周期;從空間和時(shí)間角度，2021年豬價(jià)若呈現(xiàn)空間低點(diǎn)則2021年或?yàn)樨i價(jià)時(shí)間低點(diǎn)，反之豬價(jià)時(shí)間低點(diǎn)預(yù)估延后。

　　首先，我們對(duì)生豬生產(chǎn)周期進(jìn)行測(cè)定得知：我國(guó)生豬生產(chǎn)周期約3-4年。由于目前我國(guó)能繁母豬存欄量、生豬存欄量、生豬出欄量等逐步回升，2020年我國(guó)生豬生產(chǎn)恢復(fù)至常年水平90%，出欄量恢復(fù)至常年水平80%，預(yù)估2021年生豬生產(chǎn)仍處于上升周期。

　　其次，我們對(duì)生豬價(jià)格年度周期測(cè)定得知：生豬價(jià)格周期約3-4年。從生豬價(jià)格月度周期測(cè)定得知：2006年至今我國(guó)生豬價(jià)格處于上升趨勢(shì)、生豬價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)通常呈現(xiàn)“U”型結(jié)構(gòu)、生豬價(jià)格月度周期約5.21個(gè)月等。從生豬價(jià)格拐點(diǎn)測(cè)定得知，2020年9月生豬價(jià)格或出現(xiàn)下降拐點(diǎn)等。我們測(cè)算得到：能繁母豬存欄同比變動(dòng)領(lǐng)先于生豬價(jià)格同比變動(dòng)約5個(gè)月，由此推論，2020年3月生豬價(jià)格同比增速進(jìn)入下降周期。結(jié)合前期拐點(diǎn)測(cè)算及生豬生產(chǎn)周期等因素，我們推論：從方向性和周期性角度而言，2021年生豬價(jià)格或處于下降周期。從空間和時(shí)間角度，2021年豬價(jià)若呈現(xiàn)空間低點(diǎn)則2021年或?yàn)樨i價(jià)時(shí)間低點(diǎn)，反之豬價(jià)時(shí)間低點(diǎn)預(yù)估延后。

　　最后，我們通過(guò)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)(豬糧比價(jià))周期及拐點(diǎn)測(cè)定得知：生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)年度周期約2.5-4年，月度周期約5.12個(gè)月;2010-2020年期間豬糧比價(jià)處于上升趨勢(shì);豬糧比價(jià)季節(jié)性規(guī)律也呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”結(jié)構(gòu);2020年8月生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)(豬糧比價(jià))出現(xiàn)下降拐點(diǎn)。2009-2020年期間，豬糧比價(jià)同比變動(dòng)基本同步于生豬價(jià)格同比變動(dòng)。由此推論：2021年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)(豬糧比價(jià))或也處于下降周期。

　　1、趨勢(shì)策略：“逢高趨勢(shì)做空DCE生豬2109、2201合約”等;

　　2、套利策略：“生豬正套”、“做空DCE生豬/做多DCE玉米”、“做空DCE生豬/做多DCE豆粕”等;

　　3、套保策略：結(jié)合基差分析及具體情況，采取相關(guān)策略。(生豬期貨掛牌合約還需交易所通知)